목차
1. 호텔/레저
2. 통신
3. 화장품
1.호텔/레저
호텔/레저
中 단체 관광 허용 수혜 지금부터 본격 반영
현황
-4Q23 방한 중국인 관광객 수는 19년도 동 분기 대비 약 85% 전망
-단체관광이 허용되었지만 관련주들 9~10월 잠정 실적은 전월대비 보합 내지 축소
-코로나 빠르게 극복한 서방권 국가 관광객은 80~90% 회복. 아시아권은 아직 회복 되는 중(일본 63%, 중국 29%. 1~9월 누적 2019년 대비)
-일본, 중국 관광객 수 2019년 동기 대비 회복률 증가세는 가파름.
예측
-중국 단체 관광 허용 수혜는 지금부터 본격 반영될 것
-내년 방한 외국인 수는 2019년 대비 95%
근거
-일본과 마카오의 사례 : 정책 효과가 2~3개월 뒤 나타났다. 비자/교통, 프로그램 개발, 홍보, 노선 증편 등 시간이 필요
-마카오 사례에 주목
마카오는 먼저 中 정부의 단체 관광이 허용되었음. 마카오 카지노/호텔 사업 관련사 Wynn Resorts limited(WYNN), Las Vegas Sands Corp(LVS), Melco Resorts & Entertainment Ltd(MLCO)의 주가 흐름은 다음과 같음.
1.中 정부의 단체 관광 허용 관련 소식 : 12~25%급등
2.직접적인 실적 회복에 관한 불확실성이 재차 주가에 반영 : 되돌림 구간
3.리드타임을 거친 후(약 3개월, 10~12월 구간) 1월부터 방문객 급증, 매출 급증 : 1월부터 우상향 추세
우려점
-중국의 경기 둔화(악화된 부동산 시황 & 고용환경 악화 등) 영향으로 회복세가 제한적일 것.
2.통신
현황
-5G 가입자 증가 폭 감소 : 2021년 900만명 -> 2024년엔 400만명대로 줄어들 전망
-통신사 마케팅 비용 감축 한계.
-다음 해 주파수 경매 예정. 영업비용 증가 불가피
예측
(1)2024년 통신 3사 연결/본사 영업이익 합계 감소 전환 예상. 요금제 개편 기대감이 형성되려면 최소 2024년 하반기 이후
(2)2024년 초 통신장비 대세 상승기 진입 예상. 2025년 5G/6G 혼용 장비 출시되면서 국내 통신장비주 실적 턴어라운드 예상.
근거
(1)-1 과거를 봤을 때 통신요금 인하는 총선과 무관. 보통 대선 공약. 대통령 1년 차에 실행.
(1)-2 소비지출 대비 통신비 비중 낮아지는 중. 과기부 입장에선 추진 명분 약함
(2)-1 17년 5G 출시 당시와 비슷하게 5G Advanced 서비스 출시를 2년 앞두고 9월 거래량 폭증
(2)-2 6년 이상 무선 네트워크 투자가 없었음. 장비 노후화 및 망 품질 이슈 때문. 대규모 투자 후 이미 4년이 지났고 내년이면 5년 차.
(2)-3 5G 서비스 도입 이후 인당 트래픽 2.7배 증가한 반면 투자 규모는 크지 않았던 상황
관련주
쏠리드/이노와이어/RFHIC/KMW
3.화장품
업황에 대한 분석은 대동소이
산업 동향 리포트 정리 20231106~20231112
TOP picks
대형사/아모레퍼시픽
중소형사/브이티, 클리오
브이티: ①일본에서 탄탄한 브랜드력 구축(=안정적 매출) + ②히트제품(리들샷)의 국내외 확장 사이클 + ③중국 수요는 알파
클리오: ①국내에서 독보적 입지(H&B 고성장, 점유율 확대 중) + ②비중국 성장 모멘텀 (미국/동남아/일본) + ③중국 수요는 알파
ODM사/코스맥스, 한국콜마
①국내 외 인디 브랜드 강세, ②빠른 트랜드/까다로운 규제’ ⇒ ODM 의존도 확대
코스맥스 : ①국내 인디 브랜드 수요 확대 + 비중국 수출 증가, ② 글로벌 고객 수주 확대, ③미국법인 흑자전환, ④중국 수요 회복
한국콜마 : ①국내 인디 브랜드 수요 확대 + 비중국 수출 증가, ② 중국 선케어 수주 확대, ③미국 선시장 직접 공략, ④안정적 캐시카우(HK이노엔)
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